Aktualności

Samorządzie, wejdź na giełdę

Zaciągnięcie kredytu bankowego przez jednostkę samorządu terytorialnego (JST), to najczęstszy sposób finansowania inwestycji w regionie. Władze samorządu często zapominają, iż mają do dyspozycji inne źródła pozyskania funduszy na rozwój swojego miasta, powiatu czy gminy.

Gmina też może

JST (podobnie, jak spółki publiczne) posiadają prawną zdolność emitowania obligacji, zgodnie z art. 82 ust. 1 ustawy o finansach publicznych. Ten przepis zezwala m.in. jednostkom samorządowym na zaciąganie kredytów, jak również emisję papierów wartościowych, w celu sfinansowania deficytu budżetowego lub spłatę wcześniej zaciągniętych zobowiązań.

Czym są obligacje?

Obligacja komunalna, zwana również potocznie municypalną, potwierdza zobowiązanie emitenta (w tym przypadku jednostkę samorządu terytorialnego - JST) do wypłacenia w określonych terminach posiadaczowi obligacji odsetek naliczonych według określonej stopy procentowej oraz wypłacenia kwoty nominalnej obligacji w dacie wykupu niniejszej obligacji.

Można między innymi wyróżnić dwa rodzaje obligacji: skierowane do konkretnej osoby (obligacje imienne) oraz na okaziciela (do nieokreślonej osoby). Różnica tkwi w swobodzie i łatwości obrotu obligacjami. W szczególności uwzględnić należy fakt, iż emitent może ograniczyć lub wyłączyć możliwość zbywania obligacji imiennych.

Mówiąc o rynku Catalyst, działającym na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie, należy wskazać, iż obligacje emitowane z zamiarem wprowadzenia do obrotu na tym rynku, powinny być obligacjami na okaziciela.

Dlaczego obligacje?

Trudno jednoznacznie wskazać, jaki instrument - kredyt czy obligacje - będzie korzystniejszym źródłem pozyskania nowych środków finansowych przez JST. Podobnie, jak w przypadku emisji papierów wartościowych przez spółki, zaletami emisji obligacji są między innymi:

• Dostęp do kapitału i inwestorów. Rynek publiczny obrotu papierami wartościowymi pełni funkcję akumulacji i alokacji kapitału. Emisje wprowadzane na rynek Catalyst mogą cieszyć się większym zainteresowaniem inwestorów.
• Większa wiarygodność. Podstawową zasadą rynku publicznego jest przejrzystość i równy dostęp inwestorów do informacji. Każdy emitent zobowiązany jest do upublicznienia informacji o sobie.
• Promocja regionu. Emisja obligacji przez JST, to doskonała promocja regionu, działającego nowocześnie, korzystającego z innowacyjnych instrumentów finansowych.
• Efekt "kuli śnieżnej". Dostęp do inwestorów, zwiększona wiarygodność, promocja regionu, spowodują, że dana jednostka samorządowa w przyszłości będzie mogła pozyskiwać kolejne łatwiej środki finansowe, szybciej i na korzystniejszych warunkach.

Jak wprowadzić obligacje na rynek Catalyst?

1. Przede wszystkim, aby gmina, powiat lub województwo chciało wyemitować obligację, należy złożyć Raport o emitencie lub tzw. Dokument Informacyjny. Ponadto, należy pamiętać o następujących dokumentach:
2. Informacja o otrzymanej ocenie ratingowej, jeżeli została sporządzona, wraz z dokumentem potwierdzającym ocenę (uwaga, oznacza to, że rating nie jest obligatoryjny).
3. Aktualny, jednolity tekst statutu lub innego dokumentu założycielskiego.
4. Oświadczenie, że nie toczy się wobec emitenta postępowanie likwidacyjne.

Zobowiązanie emitenta do przestrzegania przepisów Regulaminu oraz obowiązków informacyjnych.

Raport o emitencie musi zawierać trzy następujące informacje:

1. Tytuł "Raport o emitencie".
2. Nazwa i siedziba emitenta.
3. Przedstawienie działalności emitenta. Jakiego szczebla jest to jednostka (gmina, miasto, miasto na prawach powiatu, powiat itp.) położenie, obszar, liczba ludności.
4. Wybrane dane finansowe emitenta za ostatni rok obrotowy.
5. Informacja między innymi na temat: rodzaju papieru dłużonego (np. na okaziciela); liczba i wartość nominalna; informacja na temat celów emisji.

Przykładowe dokumenty wybranych miast i gmin Dokument Informacyjny miasta stołecznego Warszawa Dokument Informacyjny miasta Radlin Raport o emitencie (miasto Ząbki) Raport o emitencie (gmina miejska Tczew) Raport o emitencie (gmina miejska Turek) Raport o emitencie (gmina Połczyn-Zdrój) Raport o emitencie (gmina Kórnik)

Autoryzacja do działania na rynku Catalyst może zostać przyznana wówczas, jeżeli wartość emisji liczona według ceny nominalnej wynosi równowartość w złotych co najmniej 400 000 EUR.

Jak napisać dobry Dokument Informacyjny?

Przede wszystkim należy pamiętać, iż dokument Informacyjny nie jest folderem reklamowym - musi zawierać prawdziwe i rzetelne wskazanie mocnych, ale i słabych stron jednostki, a także czynników ryzyka. Jest to dokument o charakterze prawnym, zatem powinien być pisany stosownym do swego celu językiem.

Dokument, to także prezentacja emitenta dla inwestorów, którzy oprócz inwestycji w papiery wartościowe, mogą na jego podstawie podjąć decyzję, np. o zainwestowaniu w przedsięwzięcie gospodarcze na terytorium jednostki.

Dodatkowym atutem będzie opis atrakcyjności turystycznej JST, ale np. z punktu widzenia generowanych dochodów. Ukazując dane statystyczne, należy pamiętać, np. o porównaniu się do innych jednostek samorządu terytorialnego (o podobnej wielkości i charakterystyce).

Kontakt w razie pytań dotyczących emisji obligacji komunalnych:
Marek Trocha