Aktualności

Krótka sprzedaż w Niemczech zakazana

Sprzedaż pożyczonych papierów wartościowych w celu zarobienia na spadku ich wartości, to tzw. krótka sprzedaż (short sale). Niemiecki nadzór finansowy (BaFin) stwierdził, iż krótka sprzedaż jest m.in. powodem pogłębiających się spadków. Dlatego nadzór postanowił zawieść tego typu transakcje do końca marca 2011 roku. Czy w ślad za Niemcami pójdą inne kraje?

Aktywność funduszy wykorzystujących krótką sprzedaż doprowadza do pogłębienia się spadków na giełdach. Zazwyczaj pozycje tak zwanych short-sellersów zajmują około 10 procent wszystkich ich aktywów. Jednak udział ten zwiększa się w momencie pojawienia się kryzysu, co powoduje przyspieszenie tendencji spadkowej. Z kolei plusem krótkiej sprzedaży zwiększenie płynności na giełdach, jak również rozwiązanie to umożliwia zabezpieczanie portfeli akcyjnych.

W historii rynków finansowych najsłynniejsze obostrzenia wprowadził amerykański nadzór (SEC), zakazując w połowie września 2008 roku (po upadku Lehman Brothers) zawierania krótkiej sprzedaży na niemal 800 spółkach. Zakaz wygasł rok później.

Niemiecki zakaz dotyczy dziesięciu spółek

Zakaz krótkiej sprzedaży objął dziesięć giełdowych spółek: Aareal Bank, Allianz, Commerzbank, Deutsche Bank, Deutsche Boerse, Deutsche Postbank, Generali, Hannover Re, MLP, Munich Re. Ponadto, niemiecki nadzór zakazał również gry na krótko na obligacjach oraz na instrumentach CDS (instrument pochodny służący przenoszeniu ryzyka kredytowego).

Komisarz do spraw rynku wewnętrznego Michel Barnier podkreślił, iż obostrzenie BaFinu byłoby skuteczniejsze, gdyby zostało skoordynowane w całej Unii. Póki co, Francja, Holandia i Finlandia zadeklarowały, że nie planują takich zakazów. Komitet Europejskich Regulatorów Giełdowych (CESR) sugeruje, iż należy wprowadzić obowiązek raportowania przez inwestorów o zawieraniu krótkiej sprzedaży. Opinie na ten temat są podzielone.

Nowe zasady krótkiej sprzedaży na GPW?

Władze warszawskiej giełdy, które planują wprowadzenie od 1 lipca nowych zasad krótkiej sprzedaży, nie planują zawieszenia tego typu transakcji. W połowie czerwca zostanie opublikowana lista walorów objętych krótką sprzedażą. Wstępnie przypuszcza się, iż na liście znajdą się obligacje skarbowe, wszystkie akcje z indeksu WIG20 oraz najbardziej płynne akcje spoza niego.

Marek Trocha



Zobacz także:
Fundusz zarabiający na spadkach