Aktualności

Giełda: spokojnie, z małymi sukcesami, ale ciągle wiele się może zdarzyć

Wczorajszy dzień na rynkach finansowych zamknął się na poziomie bardzo zbliżonym do poniedziałku. Warszawski parkiet skończył swoje notowania na lekkim plusie (WIG zyskał 0,69% a WIG20 0,85%. Podobny przebieg miały sesje na świecie, gdzie niemal wszystkie główne indeksy, poza Shanghai Composite i Nikkei, zwyżkowały ok. 2%. Natomiast złotówka umocniła się nieznacznie w stosunku do franka szwajcarskiego (CHF/PLN -0,43%) i dolara (USD/PLN -0,95%), ale za to minimalnie straciła wobec euro (EUR/PLN +0,1%).

Rynki finansowe wykazywały dużą podatność na kolejne wydarzenia, czego przykładem był kurs EUR/USD. Po niezłym początku dnia, kiedy euro umacniało się względem amerykańskiej waluty, przyszedł cios ze strony agencji Moody's, która obniżyła rating dla papierów dłużnych Portugalii o 2 stopnie do poziomu A1, a kurs euro w stosunku do dolara spadł do tygodniowego minimum 1,2522 USD. Tendencja wzrostowa powróciła po udanej dla Grecji aukcji bonów pieniężnych i wywindowała kurs do dziennego maksimum na poziomie 1,2739 USD. Na koniec dnia euro zyskiwało w stosunku do dolara ok. 1,08%.

Sukces Grecji na aukcji bonów pieniężnych
To było najważniejsze wczorajsze wydarzenie. Była to pierwsza od 13 kwietnia br. próba greckiego rządu pozyskania finansowania z rynku pieniężnego i miała dać odpowiedź na pytanie czy inwestorzy przekonali się co do względnej stabilności gospodarki greckiej i europejskiej. Nieudana sprzedaż greckich papierów dłużnych stanowiłaby niebezpieczny sygnał do przeceny obligacji pozostałych krajów strefy euro. Całe szczęście, że się tak nie stało - znaleźli się chętni na kupowania greckich bonów. Wartość nowej emisji wyniosła 1,625 mld EUR a rentowność nowych papierów została ustalona na poziomie 4,65% (+0,1% w porównaniu do poprzedniej emisji) przy wskaźniku popytu rzędu 3,64 (spadek z 7,67 w kwietniu).

Na pozytywnej reakcji inwestorów mogły zaważyć dwa czynniki. Po pierwsze, greckiemu rządu, dzięki niezwykle głębokim i dotkliwym cięciom, udało się zmniejszyć o 46% swój deficyt. Po drugie, w poniedziałek ministrowie finansów strefy euro wyrazili swoje zadowolenie z postępu we wprowadzaniu programu naprawczego i ogłosili, że Grecja będzie mogła otrzymać drugą transzę pomocy finansowej we wrześniu. Dzięki temu inwestorzy zyskali chociaż częściowe zabezpieczenie, że nie utracą swoich pieniędzy, a rządowi greckiemu udało się choć na trochę oddalić widmo konieczności restrukturyzacji swojego długu. Warto również podkreślić, że rentowność bonów pieniężnych, mimo że stosunkowo wysoka, została ustalona poniżej oprocentowania pożyczek jakie Grecja może uzyskać od swoich europejskich partnerów w ramach pomocy finansowej (5%).

Polskie dane gdzieś na uboczu
Dzisiaj pojawiło się kilka danych makroekonomicznych na krajowym podwórku, m.in. saldo rachunku obrotów bieżących i roczna inflacja, ale komentatorzy byli zgodni, że nie wpłynęły one znacząco na kształt sytuacji na polskim rynku, który pozostał pod wpływem europejskich trendów. Również założenia do przyszłorocznego budżetu jakie zaprezentował rząd nie zmieniły znacząco przebiegu sesji giełdowej i walutowej. Zgodnie z przyjętym przez rząd dokumentem, przyszłoroczny budżet zostanie oparty o następujące założenia: 1) wzrost PKB na poziomie 3,5%, 2) bezrobocie nie będzie przekraczać 10%, 3) płace w sferze budżetowej zostaną zamrożone za wyjątkiem pensji nauczycieli. Dodatkowo, średnioroczna inflacja wyniesie 2,3%, a polski PKB ukształtuje się na poziome nieco poniżej 1,5 bln PLN. Przyszłoroczne wydatki budżetu zostaną skonstruowane w oparciu o tzw. regułę wydatkową, czyli, z pominięciem niektórych części budżetu, wydatki państwa wzrosną o wskaźnik inflacji powiększony o 1%. Reguła ma przynieść 3 mld PLN oszczędności, co przyczyni się do obniżenia deficytu sektora finansów publicznych do 5,9% PKB w przyszłym roku.

Ożywienie gospodarcze
We wczorajszym wystąpieniu Thomas Hoenig, prezes Kansas City Federal Reserve Bank, zaznaczył, że pomimo kliku problemów ożywienie gospodarcze nie jest zagrożone. Chociaż sam przyznał, że z powodu słabszych niż się spodziewano danych dotyczących konsumpcji i sprzedaży domów, musiał obciąć prognozy co do tegorocznej stopy wzrostu amerykańskiej gospodarki, to jednak jego zdaniem tempo ożywienia powinno utrzymywać się na przyzwoitym poziomie 2,5-3%. Jednocześnie Hoenig zaapelował o podjęcie działań zmierzających do zbilansowania gospodarki w długim okresie, czyli podniesienie stóp procentowych do poziomu 1% (obecnie jest to 0,25%), aby uniknąć napompowania kolejnego cyklu koniunkturalnego, który zakończyłby się podobną, bolesną recesją.

Z drugiej strony wczoraj opublikowano wartość wskaźnika ZEW, który mierzy nastawienie względem kondycji gospodarki niemieckiej. Co prawda ekonomiści spodziewali się spadku jego wartości, ale jego skala z pewnością zaskoczyła nie jednego eksperta (z 28,70 do 21,20). Gorsze prognozy dla gospodarki niemieckiej mogą znowu wzbudzić niepokój inwestorów w Europie i cały czas nie można wykluczyć powrotu spadków na europejskich i światowych rynkach.

Wojciech Tyborowski